理财

什么是财务自由

被动收入（股息收入、房租收入、REITs分红收入、股权分红等）能覆盖日常支出，就是实现了财务自由

一般来说已经实现财务自由的家庭的投资收入占家庭总收入80%以上

实现财务自由的过程就是把工资收入变成投资收入的过程

货币

被叫作钱，是交易的媒介

现代货币基本都是信用货币，也叫法币

现代货币的本质是央行发行的债券，它是央行的负债

法币的价值取决于政府的信用，政府如果失去了信用，货币就变成了废纸

金银本位的时代，黄金和白银就是货币，跟政府的信用无关

聪明的投资者不太喜欢持有太多没有内在价值的货币，我们也可以把没有内在价值的货币称为劣币

于是他们就把劣币都换成了生钱资产，生钱资产都有内在的价值，我们可以把生钱资产看作良币

经济学中有个规律叫作劣币驱逐良币，讲的是市场上同时存在劣币和良币

一段时间后，良币将被聪明人给保存起来，从而退出市场，市场上剩下的都是劣币

生活中生钱资产都在富人手里，穷人手上的主要是存款，也就是劣币，所以富人越来越富，而穷人越来越穷

外币

外国货币，指本国货币以外的其他国家或地区的货币

国际储备货币：美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、澳元、加元、人民币

汇率

一种货币换另一种货币的比率

在某些时候一些非国际储备货币兑国际储备货币的汇率可能出现巨大的贬值

GDP

GDP：国内生产总值，指一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和提供劳务的市场价值的总值

如果以一个家庭举例，可以简单理解为：你们家全年的收入

在公布GDP数据时，细心的朋友可能会发现，国家统计局在发布数据时，通常都是这么说的：初步核算，全年国内生产总值xxxx亿元，按"可比价格"计算，比去年同期增长/下降xx%

可比价格：同样的商品，今年的价格和去年的价格是不一样的，那么既然价格不同，如果直接拿来对比总值，肯定是不能反映出真实的生产增长情况的，所以我们就要用某一年的物价作为参考，也就相当于一个基准，来具体某个年份的GDP增幅

目前用的可比价格是2015年的商品及服务价格，这个年份是国家指定的，也许未来的可比价格会发生变化

我们通常说的GDP是名义GDP（包含通胀，不使用可比价格）

如果使用可比价格来计算，那么算出来的就是实际GDP

我们在分析宏观经济的时候并不看总量，而是看增量，通常是看名义GDP的增量

推动GDP发展的三架马车是：投资、消费、出口，在不同的阶段三架马车的占比是不同的

发展阶段，城镇化快速推进的阶段，投资占比是很高的，此时的GDP增速也是极快的（中国房地产野蛮增长就是属于这个阶段）
城镇化到了一定的阶段，基建相对放缓，人们的收入水平相应提升，那么消费的占比会变得更高，此时GDP的增速会相对较慢（因为消费跟投资比，量级还是会差一些）
出口的话，要分开来讲，如果都是低端出口，而这个国家已经跨过野蛮生长的阶段，那么就不是特别好了，因为人力成本相对较高，而高端科技又跟不上，可能会陷入"中等收入陷阱"。如果是以高端出口为主，通常这个国家综合实力较强，三驾马车相辅相成

GDP一般来说有三种计算方法，分别为支出法、生产法和收入法

支出法：简单来说就是看生产出的东西都去了哪里，各自卖了多少钱。计算的是大家为购买这些货物与服务而付出的总支出

包括消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口，分别对应消费需求、投资需求和净出口需求。如果我们将GDP比作一个面包，那么支出法是从消费者购买面包的价值来计算GDP

生产法：围绕的则是价值是如何生产出来的。还是面包的例子，生产法是从面包的构成部分如小麦、鸡蛋、服务等的价值来计算GDP

收入法：计算的是整个生产过程中大家获得的所有收入，包括劳动者的收入、政府的收入、企业的收入等

换句话说，就是看都有哪些人，赚到了钱，各自赚了多少。面包的例子中，则是从面包生产者如工人、企业从中获得的收入计算GDP

左看右看上看下看，还是同一个面包，三种方法得出的GDP数据理论上应当相同，不过在实际运用时会出现一些偏误，但差距并不大

CPI

CPI：居民消费价格指数，反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标

CPI统计范畴涵盖全国城乡居民生活消费的食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健、其他用品和服务等8大类、262个基本分类的商品与服务价格

PPI

PPI：是生产者价格指数，可以理解为社会企业生产商品的平均成本，包含原材料、半成品和最终生产品三个阶段的物价信息

PPI数据源自9大类商品，包括燃料、动力类；有色金属类；有色金属材料类；化工原料类；木材及纸浆类；建材类（钢材、木材、水泥）；农副产品类；纺织原料类；工控产品类

PPI是生产，CPI是消费，显然是先有生产，再有消费，所以PPI是CPI的前兆。一般价格波动会首先影响到生产端PPI的数据，再由产业链向下游扩散，最后反映到消费者的衣食住行上

PPI如果比较低迷，就说明企业生产意愿不强，物资需求不强烈。这是经济活力不够的信号，可能会影响后面的物资供给

反之，如果PPI严重通胀，说明大家生产热情高涨，经济有过热风险，未来可能会发生通货膨胀和生产过剩

PPI和CPI大部分情况是同向的，有时也会出现背离，出现背离的场景通常是：从生产到消费的时滞，生产者和消费者的想法不同

PMI

制造业PMI是制造业采购经理人指数的缩写，是一个综合指数

制造业PMI在每月调查问卷中，采购经理填报企业本月新订单、生产、从业人员等生产经营情况与上月相比变化情况的定性感受，如增加、持平、减少等，据此形成的一项量化指数就是PMI

不过，PMI作为环比指标，一定程度上容易受到工作日、季节、基数等因素的影响，与GDP、工业增加值等同比指标相比，数据波动比较大，因此更适合反映短期经济形势的变化

一般来说，当PMI至少连续3个月同向变化时，才能反映经济运行的趋势性变化，如果只是单月数据升至荣枯线上，并不能判断经济已经复苏或者恢复正常水平，出现趋势性好转

制造业PMI是如何计算出来的?包含哪些分项指数呢?一个东西从下订单到生产再到销售有多少个环节、涉及到多少人?制造业的产业链那么长，只有生产环节的信息还不够，必须要从采购、生产、销售、库存、就业等多个环节、全方面来综合评价目前制造业的发展情况

所以制造业PMI按生产环节分成包括生产、新订单、原材料库存、从业人员、出厂价格等13个分类指数，每个分类指标都根据重要性等标准设定一个合适的权重

制造业PMI有一个重要的比较基准：荣枯线(50%)，这通常就是经济强弱的分界线。如果制造业PMI超过50%，就说明本月的采购、生产、销售等情况好于上个月，反映经济总体扩张;如果低于50%，则反映经济总体收缩，说明经济可能会面临下行压力

M0

M0：流动中的现金

M1

M1：狭义货币，M1=M0+企业和个人的活期存款

M1反映着经济中的现实购买力，若M1增速较快，则消费和终端市场活跃（消费占比高）

M2

M2：广义货币，M2=M1+企业和个人的定期存款+信托类存款+其他存款

M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力，若M2增速较快，则投资和中间市场活跃（投资占比高）

M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险（大家的资金都用作投资，实际的消费热度低，货物滞销）
M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险（市场的购买力高，投资占比少）

PS：现代社会，货币直接以信用代替，任何具有信用支撑的东西都可以具有货币的功能，m2是存款和现金

社融

社融，是社会融资规模的简称，是指实体经济（境内非金融企业和住户）从银行、信托等金融体系内获得的资金。可以是金融机构直接给的钱，比如贷款、保险赔偿金等，也可以是金融机构帮着联系搞来的钱，比如非金融企业发行股票债券等

社融是中国特有的经济指标，不过社融基本上可以等价于IMF（国际货币基金组织）倡导的"信用总量"的概念，反映的是实体经济对货币的需求量

经济增长，本质上就是企业不断的扩大再生产，而要满足扩大再生产的需求，就必须有足够的钱。从这个理解中，我们可以看出社融在一定程度能够代表经济走势

表内贷款：人民币贷款、外币贷款
表外融资：委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票
直接融资：企业债券融资、非金融企业境内股票融资、地方政府专项债券
其他融资：金融机构投资性房地产、保险公司赔偿、小额贷款公司贷款、贷款公司贷款、存款类金融金钩资产支持证券、贷款核销等

金融市场在不断的创新，随时都有可能有新的融资工具诞生，因此社融的口径并不是一成不变的。未来比如私募股权基金、对冲基金等，也可能会被纳入社融统计口径

社融数据也是最透明的数据，金融机构放贷、股票和债券的发行等等都是有迹可循的，统计机构能做数据美化的空间特别有限，所以它是靠谱的经济指标之一

央行在制定货币政策时，一般有价格型工具和数量型工具两种，前者相当于直接调整利率，后者相当于控制货币的供应量（也就是印钱的数量）。社融数据囊括了部分影子银行业务，从宏观调控的角度可以更全面地反映融资需求和潜在风险

直接融资是投资者直接跟融资者对接，没有中间商赚差价，直接融资的效率会更高，所以监管一直在努力推动直接融资占比的提高

社融数据囊括了直接融资数据（股票和债券），监管可以看到其比例变化，自然可以帮忙更好地推进直接融资在社融占比的提高

社会融资规模与M2是一个硬币的两面。一个表示资产的需求（社会融资规模），一个表示资金的供给（M2）

简言之，社会融资规模可理解为金融体系的资产、实体经济的负债，而M2则可理解为金融体系的负债、央行的资产（央行对国家的负债）

货币当局发行货币（以广义货币M2来表示），金融机构拿到货币来满足实体经济的融资需求，货币则通过银行金融机构（本外币贷款）、非银行金融机构（委托贷款、信托贷款以及未贴现票据）、资本市场（股票市场和债券市场）以及其它等渠道进入实体经济

然而，间接融资体系使得社会融资规模与M2无法形成有效对应关系。理论上来讲，资产的运用和资金的来源应存在一定的对应关系，但是间接融资中介的存在，使得这一对应变得比较复杂，严格的对应关系不会存在

随着金融创新的不断发展、金融脱媒（即金融非中介化）的日益深化、利率市场化的深入推进等，M2与实体经济资金的相关性及有效性不断下降。而社会融资规模指标的重要性也开始日渐加码

供给侧改革

供给侧是相对传统的需求侧来说的，消费、投资和出口，这三驾马车就是经济的需求侧

与之对应的就是供给侧的四大要素：劳动力、土地、资本和创新

以前提到经济增长，大家的条件反射就是要扩大需求、刺激消费，靠需求拉动经济。现在，经济发展进入新常态，我们不能再以GDP论英雄了，要换一种推动经济的新思路、新方法，那就是供给侧改革

供给侧改革也就是从供给这一端来进行改革，从供给、生产端入手，通过提高全要素生产效率，提升产品竞争力，形成与社会需求相匹配的供给，以此来促进产业结构升级和经济发展

打个比方，原来我们致力于让更多的人来买煎饼，甚至不惜打折、促销、牺牲品质，但现在我们是要努力把煎饼做好做精致，卖的人能赚钱，买的人也更满意

日本的马桶盖、韩国的化妆品、澳大利亚的奶粉...这些曾被国人奉为优质的商品，我们国家难道没有吗？有，但品质不够好

以前我们国家消费动力不够，因而要刺激需求。现在，我们有了强大的消费动力，国人对于优质商品认可、买单，但我国供给的产品却满足不了消费者的需求

更重要的是，我国经济现在面临着三大困难：产能过剩、楼市库存和债务高企。一味刺激需求会带来产能过剩、经济结构不合理等问题。而供给侧改革，能够改善以上的三大问题

供给侧改革，概况来说包括"三去一降一补"，具体是：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板

去产能：产能过剩就是总供给不正常地超过总需求，这样会造成资源浪费，使经济增长面临更大的下行压力，所以要淘汰僵尸企业，加快产业重组
去库存：我国现在有严峻的楼市库存压力，空置的住房可供2.2亿人口居住，所以化解房地产库存非常重要。
去杠杆：适度加杠杆有利于企业盈利和经济发展，但如果杠杆率过高，债务增速过快，还债的压力就会反过来增大金融风险甚至拖累发展。去杠杆是要防范化解金融风险，促进经济持续健康发展。
降成本：比如通过减税等政策性改革，让企业减少没必要的制度性成本，这样企业就有更多资金去创新、提高生产率
补短板：包括补基础设施和民生建设的短板

如果把中国的供给侧结构性改革分为三个阶段，那么，阶段一是实体经济领域落后产能的供给侧结构性改革

阶段二为实体经济+金融业去杠杆，同时第一阶段的改革继续进行，接下来金融业供给侧改革就是第三阶段

供给侧改革的核心就是提高供给的质量，满足需求的变化，而不仅仅是过剩产能领域的去产能。因此，对应到金融领域的供给侧改革，其内涵包含两个方面：

第一方面：

提高对中小微企业、科技创新企业的金融供给质量，满足这些领域的融资需求，也就是发展直接融资
在金融供给过剩的领域继续去产能，比如杠杆较高的房地产、国企、地方政府等等

第二方面：

优化融资结构，就是向谁提供信贷金融等服务。这其实就是在落实政府大力鼓励的向中小微/民营企业多提供贷款服务、向制造业/实体企业多提供贷款服务、向中西部落后地区及跟三农相关的行业/企业/居民多提供贷款服务，让融资结构更优化，促进各地区/各群体间的经济收入平衡发展
优化金融机构结构，其实就是现在政府鼓励并放开的银行业准入门槛，让更多的中小民营银行建立、更多的县域农商行/村镇银行建立，更好的为当地企业居民、为中小微企业提供金融服务
优化金融市场结构，就是要发展多层次的金融市场。目前我国的金融服务以间接融资为主，也就是通过银行获得贷款，而通过资本市场发行股票获得的投资、股权性融资的比重相对还是偏低的，所以政府才一直提倡区域性股权交易市场建设、包括科创板的建设
优化产品结构，就是丰富金融产品，发行合适的金融产品满足特殊企业/人群的融资需求

金融供给侧改革的目的，在于对现有金融体系破旧立新，让金融更好地服务于快速变革的居民、企业和政府金融服务需求，优化资源配置的同时降低金融系统性风险。对于咱们老百姓来说，理财投资市场更加有秩序，经济增长更加稳健，日子自然过得会更加踏实

OMO

OMO指的是公开市场操作（Open Market Operations），是央行与一级交易商（一般包括具有较强资金实力的银行和证券公司）进行交易，主要涉及两个过程，称为回购或逆回购协议

回购意味着央行向一些商业银行出售短期债券，收回资金，从而减少系统的流动性

逆回购则是央行买入债券，向市场投放资金，市场的流动性增加

OMO期限通常分为短期、中期和长期三种，具体期限取决于央行的货币政策目标和市场状况

短期OMO期限通常为一周或两周，用于应对短期市场流动性波动
中期OMO期限通常为三个月或半年，用于稳定货币市场的长期流动性
长期OMO期限通常为一年或以上，用于促进长期资金的流入和长期投资的发展

央行根据市场状况和货币政策目标来选择OMO期限，以达到平衡市场利率和流动性的目的

MLF

MLF（Medium-term Lending Facility）：中期借贷便利，2014年9月横空出世，常被戏称为麻辣粉，是一个货币调节工具

央行可以根据市场实际情况，临时的增加一笔钱借给商业银行，到时间再收回来。这样短时间市场货币就可以满足需要，也不会长久的影响整个社会的流通货币

MLF通常的操作表述是：央行开展MLF操作2000亿元人民币，1年期利率3.30%。也就是说央行可以通过控制MLF的投放量和利率，来影响市场的货币供应和市场利率

宏观经济与投资

GDP主要反映经济总量增长状况
CPI、PPI等主要衡量物价水平和通胀水平
M2、社融、MLF等则暗含资金流动性等信息

它们从不同侧面反映当前以及未来的经济走势，但我们的资产配置不仅要考虑经济走势，更要考虑到投资标的自身特点，将两者结合，才可能实现理财高收益

股票与债券：一般来说名义GDP增长走高，经济形势较好，利好股票，但同时推升利率而导致利率债的价格下跌，反之亦然

黄金：黄金本身没有生息功能，但流动性好，又能抗通胀，风险也比较低。当CPI、PPI走高时，通货膨胀风险较大或者股票大跌、市场风险偏好较差的时候，黄金就是较为合适的投资标的

我们不能完全依赖宏观指标来选取投资标的，时效性、人们的预期差、市场噪音等众多因子都会对标的的走势产生影响

美林时钟模型

美林时钟模型（Bank of America Merrill Lynch Bull & Bear Indicator）是一个由美林银行旗下的美林证券公司推出的投资策略指标，也被称为“牛熊时钟”。该模型根据市场的牛熊转换情况，将市场分为四个不同的阶段：牛市、滞涨、熊市和回升

当GDP同比增速上升、CPI同比增速回落时，这种经济状态被称为经济复苏
当GDP同比增速继续上升、CPI同比增速也开始上升时，这种经济状态被称为经济过热
当GDP同比增速回落、CPI同比增速继续上升时，这种经济状态被称为经济滞胀
当GDP同比增速回落、CPI同比增速也转为回落时，这种经济状态被称为经济衰退

通过对经济不同阶段的判断，我们可以进一步分析各阶段的最优投资组合

试想，在经济刚刚复苏的阶段，有点像一年的春天，乍暖还寒。央妈对待经济就像对待凝裸中的婴儿，仍然百般呵护，一定不舍得收紧货币政策

加上经济已经有回暖迹象，这个阶段对很多资产都非常友好。很多股票可能都会出现所谓的戴维斯双击（业绩回升、估值修复），往往是做股票投资的最佳时机

当然，这个时候工业品价格也将企稳上升，债券也处于牛市的尾声。不过，这个阶段表现最差的往往就是黄金了，试想股市强劲的时候，小伙伴儿怎么会想起投资黄金呢？

复苏过后，经济进入过热阶段，有点像一年的夏天，酷热难耐。这个时候通胀开始走高，央妈觉得不用再操心了，货币政策开始出现收紧迹象

货币政策转向意味着资金价格上升，这事儿对债券宝宝来说基本是噩耗，所以经济过热阶段首先阵亡的就是固定收益类投资产品

由此可见，这会股票估值也没什么向上的空间了，但是不用担心，毕竟经济向好、业绩仍然有保障，所以股票仍然是极好的投资标的

此外，工业品价格会受到显著提振，所以这个阶段风险偏好高的小伙伴可能就去关注期货市场了。不过在这里要提醒各位：期货是保证金交易，有杠杆，大家一定要量力而行哦

当然，这个时候也有些小伙伴开始默默的关注黄金了，毕竟黄金是传说中的抗通胀资产，如果通胀起来了，黄金上涨指日可待

一转眼，经济切换到滞胀阶段。按照四季轮回的比喻，按理说滞胀应该相当于秋天，是个丰收的季节，也就是说这时不适合播种（投资），而是应该收割

此时，早动手收割，别人就是你的韭菜，慢了一拍，你就成了别人的韭菜

为什么会这样？因此滞胀意味着经济下滑、通胀走高，也就是说此时经济已经倒下，但央妈为了防止通胀进一步走高可能还在收紧货币政策。套用一句老司机的话，滞胀阶段股债双杀，对股票来说特别容易出现戴维斯双杀

那么滞胀阶段，买什么都会亏钱吗？当然不是啦，是金子总会发光的，这个阶段的最佳进步奖非黄金莫属

在跑输两个赛季之后，黄金在滞胀期，迎头赶上并逐渐超越了前面的各类资产，取得了最佳排名。究其原因，是前文提到的黄金的特点导致的，黄金是不生息、但抗通胀的资产，所以经济差、通胀高的时候最受各路投资者欢迎

至于说衰退期嘛，犹如寒冬，但我们是北方的冬天（有暖气）。衰退来临，央妈早早准备了各种货币宽松工具，虽然不能及时推动经济回升、但起码可以帮助大家一起抗寒

所以这个阶段股票表现欠佳，但债券却是很好的投资品。另外，低估值、高股息率的股票也可以逐渐关注起来

总结为两句话：名义GDP回升买股基卖债基，名义GDP回落卖股基、买债基。央妈放水，市场就稳；央妈收水，市场就慌

通货膨胀

GDP、CPI、M2之间的关系

GDP呈现正增长的话，证明经济是在不断发展的，数值越大，相当于发展越快，而国家GDP增速越快，国家就要相应发行更多的货币，来维持经济发展的平衡

如果钞票印多了，则会造成通货膨胀，反之则会出现通货紧缩（通货紧缩会导致人们生产意愿的减弱，影响GDP发展）

CPI正是政府用来衡量通货膨胀的其中一个数据，一般说来当CPI>3%的增幅时就是通货膨胀；而当CPI>5%的增幅时，就是严重的通货膨胀

当然，CPI指的是大范畴的均衡值，可能某项的价格基本没变动，某项的价格有大变动，而食品类的涨幅是最高的（房价没有纳入CPI）

LPR

LPR：贷款市场报价利率

第一步，18家报价行（目前是18家，以后可能会增多），根据MLF等公开市场操作利率和市场利率的走势，报出LPR（取它们的均值作为LPR基准）
第二步，各家银行根据自身的资金成本和客户资质等，在LPR基础上加点或减点，确定贷款利率

LPR分为1年期和5年期，每月20日报价一次，次年1月1日生效

MLF和LPR之间的关系？

根据2019版LPR的定价机制，MLF的调整将可以有效传导到LPR，MLF是央行根据市场货币供应情况，任意时间都可以调整的操作

MLF的利率具有灵活、可控的特点。各报价行的加点幅度，也是由自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素决定。所以2019版LPR的定价机制更能反映市场实际贷款利率

总的来说，MLF是央行的货币调节工具，是有形的手。当市场货币供应不足或过剩时，可以通过该工具来调节。LPR是金融机构给出的反应市场真实贷款利率的参考值，每月20号调整，这个值是跟随市场这只无形的手而变化

降准

降准：就是降低存款准备金率

商业银行的主要业务就是吸收储户的存款，然后拿去放贷款吃差价，银行肯定是想多赚钱的，但是又不能把所有存款都拿去放贷，万一都贷出去了,储户要取钱时取不出来，这麻烦可就大了

所以央行为了确保商业银行能有足够的"活钱"，可以应对储户的取钱需求，就专门设立了一个名叫"存款准备金"的账户来帮商业银行管理这部分"活钱"

央行制定一个存款准备金率（为了让中小银行的手里能多一些钱放贷，也能分点肉吃，大银行和中小银行的存款准备金率也有些许不同，通常情况，大银行的存款准备金率要比中小银行高出约2个百分点）

不要小看降准的威力，在各大银行体系的货币流通下，市场上的可投资资金将会增加数千亿，甚至上万亿

当经济过热时，央行会提高存款准备金率，让更多的钱回到央行，通过减少市面流通的货币数量，减少贷款达到给经济降温的作用

反之，当经济遇冷时，央行就会降低准备金率，释放更多的银行资金，银行可以贷款的钱更多了，市场上可以拿到的钱更多

定向降准

从最近这几年的降准来看，央行每次向市场放水，其实都是想刺激实体经济，但是最后钱都流到了楼市

理由也很简单，实体不赚钱，股市又不景气，楼市却是暴利（资本是逐利的，哪儿能赚钱，就奔哪儿去）

所以就有了定向降准，比如：降准后商业银行手里多出来的资金，只能给中小企业贷款用，不能给楼市

降息

利率政策是货币政策的重要组成部分，降息则是最常见的利率工具之一。降息主要包括：降低存款利率和降低贷款利率

降低存款利率，意味着我们去银行存款或者买理财产品时，收益率会降低，这时储户就会倾向于将存款从银行中取出来用于其他投资或者消费，从而增加市场上的货币流动，刺激经济向好

降低贷款利率，则可以减少贷款人的偿债负担，降低贷款人的资金成本，推动企业贷款扩大再生产，减少房贷者压力，刺激消费或投资

与降息相反的就是加息。简单说，加息一方面是为了吸收存款，从而减少货币供应量。另一方面就是提高短期高额融资成本，抑制恶意投机的行为

加息会导致人们减少消费转而增加储蓄，当然这有助于缓解通货膨胀，刺激本国货币的升值。不过加息的出现，也会让股市不景气，所以投资要更加谨慎才行

相较于降准，降息对于我们普通人的影响更为直接一些，比如：房贷

其次，降息也势必会导致货币类资产的收益出现下降，比如：国债、货币基金等

因为这类产品的收益率与资金流动性息息相关，降息意味着市场上流动的资金变多，因此，产品的收益率也将减少

当然，对股市是利好的，因为股市与市场上的资金流动也有密切的关系，降息可能会刺激股市活跃

不过，我们不能认为降息就一定能改变股市的走势。疫情期间美联储一口气降息到0利率，这可是美联储历史的最低水平了，可这反而加重了全球市场的恐慌情绪，落袋为安和避险行为导致资金大规模流出股市，导致美股大跌

除此之外，利率的下行也极有可能助力债市的走强，因为债券是固定收益产品，未来的现金流是确定的，也就是说会按照票面利率定期付息，最后一次性归还本金。所以在同等条件下，债券的票面利率越高，获得的利息收入就越高，相应的债券的价格也会越高

反之，当市场利率走高时，投资者会倾向于选择其他利率更高的产品，于是就会对债券的需求下降，债券要想在市场上流通就只能降价，从而导致债券价格走低

最后，降息对于楼市来说同样是利好，因为房贷利率下降，老百姓买房的成本也随之下降，这对提振居民置业信心会起到一定的积极作用，有利于稳定房地产市场发展

降准和降息的相同点：都可以营造货币市场一个相对宽松的环境，降低社会融资成本，促进企业贷款扩大再生产，刺增加投资促进就业，进而刺激消费拉动内需，加速经济向好回暖

降准和降息的区别：降准针对的是商业银行，因为提交存款准备金的行为本身是商业银行执行落地的，意在释放商业银行在央行的保证金，增加市场的资金供给。而降息是针对社会企业和我们个人的，意在鼓励储户和企业去消费或者去投资

在货币宽松之下，我们投资时要注意什么呢?

对于固收类资产来说，在确保一定流动性的情况下，要适当锁定长期收益，也就是说投资周期应适当增加，毕竟这类资产具有相当的刚性，比如：利息还行的大额存单、现金价值较高增额终身寿

对于权益类资产来说，可以逢低持续增配以增强收益

社会消费品零售总额

社会消费品零售总额：简称社零，就是全社会零售和餐饮收入的加总

社零只包括企业销售实物商品和提供餐饮服务这些最终消费的收入，不包括教育、卫生、家政等服务性收入，也不包括居民个人销售的收入，所以说社会消费品零售总额并不等同于消费，只是我们日常消费的一部分

统计局会将统计的企业分为两大类，一类是主营业务收入较高的限额以上单位，对于这类大企业要一个个进行统计，另一类是主营业务收入较低的限额以下单位，对于小企业，抽样调查推算的方法就可以了

目前：批发业、零售业、住宿和餐饮业企业限额标准分别为年主营业务收入2000万元、500万元、200万元。这样全面调查和抽样调查相结合得到的数据具有一定的代表性和科学性

社零降低并不等于居民消费能力的降低，因为根据马斯洛需求理论，人的需求从低到高分为生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求和自我实现需求

而较高层次的需求往往不在社零的统计范围内，所以

我们判断宏观经济甚至评估消费支出时，还需要配合居民人均消费支出和GDP中的最终消费支出等指标。GDP中最终消费支出考虑到了社零没有涉及的服务消费和虚拟消费

净出口

为什么GDP支出法中使用的是"净出口"而不是"出口"呢？

"净出口"顾名思义即出口与进口的差值，而"进口"的商品和服务已经被我们消费掉了，如果再用"出口"这个口径就相当于重复计算了我们消费掉的进口商品和进口服务

其实净出口在GDP中的占比并不是越高越好。如果净出口的比例不断提升，也就意味着出口贸易做得好，贸易差额占GDP的比重也不断上升，如果一个国家过度依赖外需发展经济，相对应的内需和投资的发展就比较弱

举个例子：

老王从外贸中赚了100元，如果决定把100元存到银行，没有进行其它消费实现GDP为100元，净出口占GDP比重的100%

而老王赚了100元后，消费了50元，投资更新机器50元，实现GDP200元，此时净出口占GDP比重下降为50%

所以，其实净出口占比过高，对经济长期发展并非有利。而且往往净出口越多，还会导致通胀增加，继而影响消费

当然也不能一概而论，假设某个产品的产能在国内已经过剩，这时候通过出口来消化库存，对国内的消费影响不大

我们出口创汇所得不能直接消费，而是要拿去换人民币，而这时候人民币就是国家对出口企业开出来的收据。出口创汇越多，国内的通货也就越多，资产价格和物价都会涨，物价上涨必然影响消费，也会压缩内销企业的销售

净出口受到什么因素影响?

首先，是受到商品出厂价格本币价格的影响

同样品质的苹果，一个人民币20元，一个人民币5元，正常人都会选择5元的苹果。人力成本、生产技术、经营管理等因素都能影响商品的本币价格。所谓本币价格，是指进口商品用本国货币标出的价格

其次就是汇率问题了

如果1美元兑换5元人民币，那么一个5元果的美元价格就是1美元，如果美元升值，1美元等于10元，那么苹果的美元价格就是0.5美元

如果你是个美国人，你会选择在什么时候进货呢?当然是美元升值、人民币贬值的时候，所以在人民币贬值的时候，一定程度上可以促进出口

最后，就是相应的关税、政府间关于贸易的政策了

我们还是假设1美元兑换5元人民币，一个5元人民币的苹果，对应的美元价格是1美元。如果美国政府要向苹果征收30%的关税，那么一个苹果的价格就变成了1.3美元

如果中美之间达成零关税协定，那苹果的价格就要下降0.3美元，这就会刺激出口，刺激经济的发展，之后，还会帮助股指起飞，促进社会扩大生产规模，扩大融资需求，利率升高，债券价格下跌

不光出口会影响GDP，进口也会影响GDP。之前大家对于国外人肉背回奶粉、日韩代购化妆品的疯狂追求，都是一种商品进口。进口的增多必然会导致净出口额的下降

市场竞争越来越来激烈，未来的发展方向是什么?

只靠便宜的苹果还不能完全在国际贸易竞争中取胜，毕竟就像总是有比你年轻的人出现一样，便宜的东西总是层出不穷

但若在苹果上使用了"中国黑科技"变成各种可爱的形状，还能根据你的需求定制，这项技术别的国家还都没有，你会不会想买呢?

如果卖5美元，有了黑科技的加持，你还会觉得贵吗？现代人都追求独一无二，相信这样的高附加值的产品能拥有广阔的市场

这也正是我国目前的努力方向，要努力将中国制造的牌子变成中国智造，增加工业产品的附加值，加大对于科技的研发力度，发展高端制造业，发展出中国出口商品独有的竞争优势

资产

你拥有或控制的能够以货币计价的东西，如：房子、车子、票子、股票、基金、数字货币、黄金等

生钱资产 - 持续带来净现金流入的资产（高分红的股票、净租金流入的房子、高分红的REITs、分红的公司等）
耗钱资产 - 持续带来净现金流出的资产（车子、贷款买的房子-贷款利息高于租金等，刚需除外）
其他资产 - 产生的净利润为0的资产（黄金、古董等）

不管是生钱资产、耗钱资产、其他资产都有可能上涨或下跌，但是你要想，人人都想要生钱资产，所以生钱资产升值的概率相对来说是更高的

负债

借来的未来需要偿还的东西，个人常见的负债有：房贷、车贷、消费贷、信用卡欠款等。

负债也有好坏之分。当增加负债去购买生钱资产的时候，此时的负债就是好负债。因为虽然要支付利息，但是生钱资产带来的现金流入完全能够覆盖负债带来的本息支出

当增加负债去购买耗钱资产的时候。负债就是坏负债。因为购买了耗钱资产以后，带来的就是持续的现金流出

能实现财务自由的人可以分辨出好负债与坏负债，他们会增加好负债减少坏负债

收入

个人收入包括现金收入和账面收入

现金收入主要有工资收入、股息、房租、公司股权分红收入等

账面收入主要有股票、房子价格上涨带来的账面收入

支出

好支出-学习消费、人际消费、花钱买时间、必要的保险等
坏支出-冲动消费、欲望消费等

耗钱资产和坏支出不是不能有，人活着不就是要享受么。但是要懂得先苦后甜，等你的生钱资产能够覆盖你所有支出的时候，再来延迟满足你的欲望

利率

资金使用的成本

使用不同性质的资金，成本会有不同

使用爸妈的资金，成本一般为0
使用银行的资金，成本相对较低
使用民间借贷的资金，成本一般是银行的数倍
使用高利贷的资金，利率是银行利率的数十倍

利息

活期或定期带来的收益（利息=本金*利率）

利息收入是投资收入的一种，收益率一般比较低

税收

政府凭借权利强行征收的钱。可以理解为政府收的保护费

当然，政府会把部分收入取之于民而用之于民

政府通常还会用税收的手段来鼓励或抑制某种投资行为

聪明的投资者都会利用政府的税收政策来增加收入、减少支出

复利

以下2个案例只是描述复利是什么？但是可操作性极低，因为平均年化20%意味着极大的风险，一旦风险控制不好，就没有复利什么事了

案例1：10万本金，平均年化收益20%，50年后能变成9.1亿元


# 指数 > 底数 > 系数，即 year > percent > money

def compound_interest(money, percent, year):
    for i in range(year):
        money = money * (1 + percent / 100)
    return money

# 910043815.000213
print(compound_interest(100000, 20, 50))

案例2：10万元本金，扣除生活开支后，每月能结余1万元，怎么做才能实现5年后被动收入大于20万的目标


def compound_interest_month(money, increase, percent, month):
    for i in range(month):
        money = money * (1 + percent / 12 / 100)
        money = money + increase
    return money

# 本金10W，前5年每月定投1W，年化收益率为20%，5年后的投资账户总额为：1287179
print(compound_interest_month(100000, 10000, 20, 5 * 12))
# 第6年不再定投，第6年的投资账号总额为：1544614
# 1544614 - 1287179 = 257435 > 20W，达到了被动收入大于20万的目标
print(compound_interest(1287179, 20, 1))
# 之后你每年拿出20W被动收入用于生活开支，发现你的投资收入还是能够持续增长
# 第7年，期初：1544614 - 200000 期末：1613536
print(compound_interest(1544614 - 200000, 20, 1))
# 第8年，期初：1613536 - 200000 期末：1696243
print(compound_interest(1613536 - 200000, 20, 1))
# 第9年，期初：1696243 - 200000 期末：1795491
print(compound_interest(1696243 - 200000, 20, 1))
# 第10年，期初：1795491 - 200000 期末：1914589
print(compound_interest(1795491 - 200000, 20, 1))

投资

根据投资计划投入资金买卖生钱资产的行为，有没有投资计划是投资和投机的关键区别之一

投资目标
投资期限
投资金额
投资工具
买入标准
卖出标准

投资理念

大道至简 - 抓住事物的要害和根本，剔除那些无效的、非本质的东西，化繁为简

失败的投资者各有各的不同，成功的投资者却总是很相似

成功投资者的共同点之一就是他们都有着标准化、流程化、可操作化的投资方法

就好比学车需要考科目一、科目二、科目三、科目四，烧菜需要菜谱，企业招聘员工需要一套招聘标准等

我们制定好投资方法后，必须严格执行，这样才能让投资变得更安全（当然，方法也不是一成不变的，需要根据实际情况，周期性动态调整投资方法）

投资方法，举例如下：

努力工作（提高职场竞争力，加薪）-> 学习理财技能（持续不断更新）-> 存钱买生钱资产（必须强制存钱）-> 周而复始 -> 当被动收入大于生活开支的时候就实现财务自由了

努力工作（提高职场竞争力，加薪）-> 学习理财技能和创业相关技能（持续不断更新）-> 创造生钱资产（开公司，量力而行）-> 公司稳步运行（能持续产生现金流、有完善的企业系统）-> 利用公司赚到的钱购买生钱资产 -> 实现财务自由

投资技能

读懂财报、会分析财报并能分辨财报数据的真伪（只要有造假的嫌疑的公司就排除掉，不用确认它是否真的有造假）
熟练使用投资工具，能使用其进行数据获取、筛选、买入、卖出等
能海选并精选出适合投资的股票、REITs、基金等
能找到合理的买入点（在风险可控的时候买入）
必须耐下心长期持有
能找到合理的卖出点（在存在风险隐患的时候卖掉，而不是收益最大化的时候卖掉）

房子

房价跟利率、人民币存在一定相关性，但具体要结合政策、周期、市场环境等因素一起看

利率上涨，房价下跌；利率下跌，房价上涨
人民币升值，房价上涨；人民币贬值，房价下跌

目前处在下行周期，居民负债太高，抑制了消费，所以房子已基本失去了投资属性

如果把房子作为一个抵押物的话，尽量考虑核心城市的核心区域的笋盘

如果是自住需求的话，也要慎重考虑，毕竟房子对于家庭来说基本算是最大的投资了

太极图

太极图中有阴阳鱼，阳鱼肤白嘴黑，阴鱼肤黑嘴白（我们把白色理解为上涨、增值、现金流入等，把黑色理解为下跌、减值、现金流出等）

太极图中的阴阳鱼是首尾相连的，不停旋转的

以上2点跟我们的投资十分相似，如下：

净现金流的正和负是循环往复的（同一套房子在不同时间点的房租不同，导致房租-贷款的差值不同）
资产价格的涨和跌是循环运动的（股票的价格在不同时间是不同的，有涨有跌）
资产的买入和卖出是要看时机的（买入在阴鱼转为阳鱼的时间点，卖出在阳鱼转为阴鱼的时间点）
实现财务自由的过程是曲折的（阴中有阳，阳中有阴，周而复始）

理财